中航京能光伏REIT將于3月29日上市 長期資金踴躍參與公募REITs

    本報記者 昌校宇

    中航基金管理有限公司（以下簡稱“中航基金”）3月24日發布公告稱，中航京能光伏REIT將于3月29日上市。

    中航基金相關負責人表示，首批新能源REITs的現身具備示范效應，可為能源類基礎設施領域“打樣”。

    從可行性層面看，能源類基礎設施通常具備長周期、高投入、盈利模式較為清晰、現金流相對穩定等行業特點。以光伏發電為例，光伏產業與傳統行業相比，對技術要求高，無論在建設還是研發方面均投資大、時間長。但與此同時，光伏電站投資收益穩定，盈利及可預期現金流穩定。在光伏發電領域推進公募REITs，在底層資產、產品設計、政策支持等方面均具備可行性。

    從效益方面來看，光伏發電項目效益主要決定因素為電量和電價。根據中航京能光伏REIT招募說明書，京能光伏在結算電量方面穩定性和彈性均具備。電價方面雖存在上網電價國補延后和國補退坡度等因素影響，基礎設施項目上市后擬通過保理等轉讓應收賬款保證現金流穩定，同時在項目估值時已考慮國補退坡帶來的現金流入減少，且估值時未考慮綠證交易獲得收益對項目收入的補充。

    進一步梳理，公募REITs作為一種新興的投資品種，風險與收益介于股票和債券之間。自2021年首批REITs上市以來，公募REITs產品的投資主要以機構投資者為主，個人投資者為輔。機構投資者中，保險資產、社?；?、養老基金、企業年金等資金與REITs產品匹配度較高。公募REITs有每年至少分紅1次、要求向投資者分配90%以上的年度可分配金額、預計分派率在4%以上等顯著優勢，與資管新規下機構投資者對緩解期限結構錯配風險的需求相契合，同時被可長期持有且對收益穩定性有一定要求的機構投資者所青睞。

    中航基金相關負責人認為，發展REITs與我國經濟發展目標契合度高。近年來受疫情及經濟增速放緩等因素影響，地方財政壓力逐漸增大，企業高杠桿率影響效益及融資，在新投入基礎設施項目資本金籌措等方面困難加劇。公募REITs作為一種權益型融資工具能盤活存量資產，有助于重資產企業增加流動性，減輕地方財政收支壓力，提升企業效能均有助力。

    此外，全國多個省份先后開展全面梳理基礎設施公募REITs試點項目需求，加快推進項目庫建設，落實國家發展改革委對REITs項目“愿入盡入、應入盡入”的要求。同時結合各地區位優勢，在稅收、REITs市場主體培育等方面均有政策助力。

（編輯 張明富）