港交所：特?？萍脊旧鲜行乱帉⒂?月31日生效

    本報記者 李雯珊

    見習記者 毛藝融

    無收入、無盈利的科技公司赴港上市迎來實質性進展。3月24日，香港交易所全資附屬公司聯交所宣布推出新特?？萍脊旧鲜袡C制，同時《主板上市規則》（下稱《上市規則》）將于3月31日新增18C章并正式生效，有意申請上市的公司該日起可提交正式申請。

    香港交易所集團行政總裁歐冠升表示，引入的新上市機制將有助創新領域的新一代公司接通資本市場。在2018年推出的上市制度改革令香港發展成亞洲領先的生物科技集資市場，今次在此基礎上增設特?？萍颊鹿?，將支持更多公司的集資需要并實踐創新理念。

    最快3月31日可提交申請

    自去年10月份，港交所刊發有關特?？萍脊拘律鲜幸巹t的咨詢文件后，市場人士對新規出臺期盼已久，尤其是投行、準備赴港上市的相關企業。

    特?？萍脊局饕ㄐ乱淮畔⒓夹g、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保、新食品及農業技術等五大行業。

    根據港交所《上市規則》第8章規定，于香港上市的公司經審計的最近財年營收必須大于5億港元。而18C章則大大降低了這一門檻。同時，新規放寬了對收益及盈利的要求，將市值、研發投入及歷史融資作為替代的上市要求。

    相比咨詢文件，即將實施的規定主要修訂了四個方面，上市時的預期市值門檻降低、研發開支比例降低、資深獨立投資者作出相當數額的投資細化、定價過程優化等。

    具體來看，最低市值門檻方面，已商業化公司為60億港元，未商業化公司為100億港元；研發開支比例最低門檻，收益達1.5億港元但低于2.5億港元的未商業化公司門檻降低至30%，已商業化公司為15%，適用于上市前三個會計年度中有至少兩個年度的每年達有關比例或上市前三個會計年度合計達有關比例。

    香港交易所表示，市場廣泛支持設立新特?？萍脊旧鲜袡C制，新規則將于3月31日生效。

    沙利文全球合伙人兼大中華區總裁王昕博士對《證券日報》記者表示，預計早期科技公司將更早進入香港資本市場，向公開市場進行股權融資，同時有助于拓展香港市場的投資機遇，提升港交所的活力、增加香港上市公司的種類，增強香港市場的競爭力。

    數字科技等行業有望受益

    新規將特?？萍脊痉譃橐焉虡I化、未商業化兩大類。其區分標準為，過去一個會計年度特?？萍紭I務的收益是否達到2.5億港元。其中未商業化公司因為風險較高，規定也較為嚴格。

    同時，因兩者投資風險及業務重心不同，在最低市值門檻、研發開支比例和適用期間要求、歷史融資等方面也制定了不同的上市資格標準。

    對此，畢馬威中國資本市場合伙人鄧浩然向《證券日報》記者表示，特?？萍脊镜臉I務重心亦隨著公司進入發展周期的不同階段有所變化。在未商業化的階段，公司的業務重心在于研發核心技術，營運開支集中在研發方面可謂理所當然。隨著公司實現商業化，其業務重心亦有所轉移，銷售費用隨著公司進入業務開發期而增加，研發支出占總營運開支的比例則相應減少。

    “相比處于商業化臨界點的公司、接近‘大市值’門檻的已商業化公司，未商業化的特?？萍脊驹?8C制度下找到了額外的上市路徑，擁有先進核心技術、增長潛力的公司將被投資者看好，有望成為特?？萍脊旧鲜行乱幍淖畲笫芑菡?。”鄧浩然表示。

    港交所歷次主板制度改革成效顯著，讓業界對今年改革充滿期待。“2018年上市改革使更多來自醫療保健及資訊科技行業的公司赴港上市，資訊科技行業目前是港交所市場最大的行業，目前醫療保健與資訊科技行業合計在香港市場總市值超過三分之一。”王昕表示，數字科技、新能源及節能環保、先進硬件制造等新經濟行業有望成為此次改革的主要受益對象，這些行業具有較高的成長性和投資價值。

    百惠證券策略師岑智勇向《證券日報》記者表示，預計港股IPO市場將更活躍，對市場風險的承受力和投資者甄股能力提出考驗。